Inihahanda ng Galaxy Entertainment Group Ltd ang susunod na kabanata para sa Galaxy Macau kasama ang hindi pa nabubuong Phase 4 nito sa Cotai, at sinasabi ng mga analyst na umaasa ang kumpanya na ang pagpapalawak na ito ay matutumbasan ng mas maraming gaming table mula sa gobyerno ng Macau. Ang mga plano ng kumpanya para sa hinaharap ay inanunsyo kasunod ng paglabas ng mga resulta nito para sa ikaapat na quarter at buong taon ng 2025. Inaasahang tututuon ang bagong yugto sa high-end market kapag nakumpleto na ang pagpapalawak sa 2027. Ang proyekto ay tinitingnan din bilang isang karagdagang hakbang tungo sa layunin ng kumpanya na palakasin ang kapit nito sa premium mass market, sa kabila ng mataas na antas ng kompetisyon sa lungsod ng Macau.
Tinatarget ng Phase 4 ang mga Premium na Customer
Ang Ika-4 na Yugto ng Galaxy Macau ay dinisenyo bilang isang ambisyosong proyekto, kung saan ang mas maraming paglalaro ay maiuugnay sa pagtaas ng pagiging kaakit-akit ng mga pasilidad na hindi pang-paglalaro. Sasaklaw ito sa isang lugar na may sukat na humigit-kumulang 600,000 metro kuwadrado, humigit-kumulang 6.46 milyong talampakang kuwadrado, kabilang ang isang teatro na may 5,000 upuan, isang water resort deck, pati na rin ang iba pang mga pasilidad sa tabi ng casino. Nilinaw ng pamamahala na ang yugtong ito ay naglalayong makuha ang mga premium na customer, batay sa kasalukuyang posisyon ng resort sa Cotai.
Gayunpaman, ang alokasyon ng mga gaming table para sa mga operator ng casino sa Macau ay ganap na nasa kamay ng lokal na pamahalaan. Dahil nagsimula ang konsesyon ng Galaxy Entertainment noong Enero 1, 2023, pinapayagan ang kompanya na magpatakbo ng 1,000 gaming table at 1,700 gaming machine. Upang matiyak na matutugunan ng Phase 4 ng Galaxy Macau ang mga layunin nito patungkol sa pagsusugal, ang kompanya, pati na rin ang mga analyst, ay naghihintay ng pahintulot para sa mas maraming gaming table habang papalapit ang pagbubukas ng proyekto.
Pag-lobby para sa mga Mesa at Paglipat ng Kasalukuyang Kapasidad
Nabanggit ng brokerage na si Jefferies na hinihimok ng Galaxy Entertainment ang gobyerno na dagdagan ang alokasyon ng mga mesa nito dahil sa bagong pamumuhunan nito sa Phase 4. Ayon sa mga analyst na sina Anne Ling at Jingjue Pei, naghihintay ang grupo ng opisyal na tugon kung ipagkakaloob ang kahilingang iyon. Hangga't hindi pa nagagawa ang desisyong iyon, handa rin ang kumpanya na isaayos kung paano nito ginagamit ang mga umiiral na mesa nito sa halip na umasa lamang sa mga bago.
Kung hindi maaprubahan ang mga karagdagang mesa, plano ng Galaxy Entertainment na ilipat ang ilan sa kasalukuyang stock nito patungo sa mga lugar na nakakabuo ng mas mataas na ani. Itinuro ni Jefferies na ang estratehiyang ito ay magpapakita ng nagawa na ng operator sa Horizon Plus, ang premium gaming zone na matatagpuan sa tore kung saan matatagpuan ang Capella at Galaxy Macau hotel. Ang pangkalahatang layunin ay tiyakin na kahit na may takdang bilang ng mga mesa, mas marami pa sa mga ito ang ilalagay kung saan nakatuon ang premium at mas mataas na margin play.
Mas Malalaking Kwarto, Mas Kaunting Susi at Mas Mataas na Capex
Direktang nakaimpluwensya ang feedback ng mga customer sa direksyon ng pag-unlad ng Phase 4. Ayon kay Jefferies, humihingi ang mga customer ng mga mas mamahaling produkto, na nakaapekto sa estratehiya ng Galaxy Entertainment. Nangangahulugan ito na nadagdagan ang laki ng mga silid sa Phase 4, kahit na nangangahulugan ito na mas kaunting mga silid at suite ang ibinibigay. Ang bilang na ito ay inaasahang magiging 1,350 susi, kumpara sa dating bilang na 1,500.
Nangyayari ito sa panahong ang mga plano para sa capex ay tumataas nang husto. Iniulat ng Jefferies na plano ng Galaxy Entertainment na gumastos sa pagitan ng HKD10 bilyon hanggang HKD11 bilyon (humigit-kumulang US$1.28 bilyon sa pinakamababang halaga) sa 2026, kumpara sa HKD3.5 bilyon na ginastos nito noong 2025. Gagamitin ito upang mapabuti ang mga umiiral na resort nito, mapabuti ang kalamangan nito sa kompetisyon, at pondohan ang gastos ng Phase 4 development.
Pokus sa EBITDA at mga Margin sa Isang Kompetitibong Pamilihan
Sa panig ng kita, mas tinitingnan ng Galaxy Entertainment ang bahagi nito sa adjusted earnings before interest, taxation, depreciation at amortization ng industriya, at hindi gaanong tinitingnan ang headline market share nito. Parehong iginiit ng Jefferies at ng banking group na JP Morgan na ang market share ng EBITDA ang pangunahing sukatan ng performance. Sinabi ng mga analyst ng JP Morgan na sina DS Kim, Selina Li, at Lindsey Qian na ang adjusted EBITDA share ng kumpanya sa merkado ng Macau ay inaasahang tataas mula 22 porsyento noong 2024 patungong 24 porsyento noong 2025, isang bilang na inaasahang mananatili ngayong taon at sa susunod na taon, kaya pinapanatili ang kumpanya sa pangalawang pwesto kasunod ng Sands China Ltd.
Nabanggit din ng JP Morgan na mahigpit na kinokontrol ng Galaxy Entertainment ang mga gastusin nito, na nakatulong nang malaki upang mapataas ang mga margin nito. Nabanggit ng bangko na kapansin-pansin na personal na lumahok ang chairman na si Francis Lui Yiu Tung sa earnings call. Bagama't hindi siya nagbigay ng mga tiyak na pangako sa mga shareholder returns, binigyang-diin niya na ang mga pangunahing shareholder, kabilang ang kanyang sarili at ang kanyang pamilya, ay nakahanay sa mga minority investor, na sinusuportahan ng isang istrukturang walang intermediate holding company. Para sa mga dibidendo, naniniwala ang JP Morgan na mayroon pa ring puwang para sa karagdagang pagtaas, na itinuturo ang payout ratio na humigit-kumulang 65 porsyento sa ikalawang kalahati ng 2025, mula sa 58 porsyento noong unang kalahati ng 2025, 50 porsyento noong 2024, at 32 porsyento noong 2023, habang binabalanse ng Galaxy ang muling pamumuhunan sa mga kita sa isang patuloy na umuunlad na merkado ng Macau.
Pinagmulan: GGR Asya