Binawasan ng Lucky Cola casino ang mga pagtataya nito sa 2026 EBITDA para sa mga operator ng paglalaro sa Macau ng humigit-kumulang 2%, na nagtuturo sa mas mataas na gastos sa pagpapatakbo na makikita sa Q4 ng 2025 na maaaring magtagal hanggang sa bagong taon. Sa isang tala ng pananaliksik noong Marso 9 mula sa mga analyst na sina Angus Chan, Perry Yeung, Ryan Lau, Samuel Yip, at Robin Farley, nanatiling positibo ang paninindigan ng brokerage sa sektor sa pangkalahatan. Sa kabila nito, inaasahan pa rin ng UBS na tataas ang kabuuang kita sa paglalaro ng 5% taon-taon sa 2026. Inaasahang tataas nang bahagya ang kakayahang kumita sa kabila ng negatibong epekto mula sa mga gastos.
Pagbabawas ng Pananaw sa Kita dahil sa mga Salungat sa Gastos
Ang pagbabago sa forecast ay nagmula sa mga resulta ng Q4 2025, na nakakita ng pagtaas ng mga gastos sa pagpapatakbo sa pangkalahatan. Malamang na makakaapekto ito sa kakayahang kumita hanggang 2026. Inaasahan ng UBS na ang mga pressure na ito ay limitahan ang paglago ng EBITDA kahit na nananatiling matatag ang paglago ng kita. Ang luck-adjusted sectorwide EBITDA ay inaasahang tataas ng 6% taon-taon sa 2026. Ito ay isang pagtaas mula sa mga hindi nagbabagong resulta noong 2025. Ang paglipat mula sa mabigat na pamumuhunan sa mga ari-arian patungo sa disiplina sa gastos at mas matalinong muling pamumuhunan ay makakatulong sa pagpapatatag ng kakayahang kumita.
Ang mas balanseng kompetisyon ay magbibigay-daan sa mga operator sa Macau na makahinga nang maluwag. Ito ay magbibigay-daan sa kanila na protektahan ang kakayahang kumita kahit na lumalago ang merkado. Itinatampok din ng ulat na ang unang bahagi ng 2026 ay makakakita ng malakas na demand. Sa katunayan, ang kabuuang kita sa paglalaro mula Enero hanggang Pebrero ay tataas ng 14% taon-taon. Higit pa ito sa inaasahan ng merkado.
Inaasahang Paglago ng Kita sa Unang Panahon
Tinataya ng UBS na aabot sa humigit-kumulang 8% ang paglawak ng GGR sa unang kalahati ng 2026, salamat sa mas madaling paghahambing noong nakaraang taon. Ang bilis na iyon ay babalik sa humigit-kumulang 3% sa ikalawang kalahati habang tumitibay ang mga base. Ang mga premium na segment ay dapat manguna sa pagsulong, na pinapalakas ng mas mataas na marketing, mas magagandang produkto ng suite, at mga bagong kuwarto sa hotel na ilalabas sa ilang integrated resort. Ang mga pasalungat na iyon ay nagpapanatili sa sektor sa pataas na landas, kahit na ang mga gastos ay humahadlang sa pagtaas ng kita.
Binabalanse ng pananaw ng brokerage ang pag-iingat sa mga gastusin at ang kumpiyansa sa demand. Bagama’t mas mataas ang mga gastos noong Q4 2025 dahil sa pagbawas ng capex at iba pang mga pagsasaayos sa operasyon, hindi inaasahan ng UBS ang anumang malalaking isyu. Ang pagpapahusay ng kahusayan ng mga operator sa gitna ng matatag na tunggalian ay nagpoposisyon sa kanila upang makapaghatid ng mga kita nang walang agresibong paggastos.
Sinusuportahan ng Datos sa Unang Taon ang Positibong Vibe
Mas mataas ang GGR noong Enero-Pebrero kaysa sa inaasahan sa pamamagitan ng pagtaas ng 14% taon-taon, na nagpapakita ng pananatili ng mga bisita pagkatapos ng bakasyon. Iniuugnay ito ng UBS sa paglakas ng premium play, kung saan ang mga resort ay nagpapatong-patong ng mga bagong kuwarto at mga kompensasyon upang makaakit ng mas mataas na gastos. Ang forecast ng paglago sa unang kalahati ay nakasalalay sa mga dinamikong iyon, inaasahan na ang H1 ay hihigitan ang H2 habang ang mga pana-panahong salik ay pantay.
Ang katatagan ng margin ay nakasalalay sa matalinong pag-ikot ng mga operator. Bagama’t ang pagbabago sa forecast ng EBITDA ay nagmumula sa mga gastos sa Q4 2025, ang pangkalahatang forecast para sa sektor ay nananatiling matatag. Ito ay dahil sa mga gastos na magbibigay-daan sa mga operator na kumita nang higit pa mula sa mga umiiral na asset. Sasamahan ito ng panibagong pagsusulong para sa mga kampanya sa marketing at mga pag-upgrade sa mga suite nang walang malaking pamumuhunan na kinakailangan para sa mga pag-upgrade sa mga ari-arian. Ang pagbabagong iyon ay dapat na makabawi sa cost creep, na hahayaan ang EBITDA na tumaas pa kahit na matapos ang pagbaba ng forecast.
Mga Premium na Driver at Pokus sa Kahusayan
Binibigyang-diin ng mga analyst ang premium mass at VIP bilang mga makinang pang-unlad, na sinusuportahan ng mga pagdaragdag ng imbentaryo at mga pinasadyang promosyon. Ang bagong kapasidad ng hotel sa mga pangunahing resort ang nagpapasigla nito, na nakakakuha ng mas malalaking taya nang hindi binabaha ang mga malalaking talahanayan. Tinitingnan ng UBS ang kompetisyon bilang husay na, na hinahayaan ang mga kumpanya na mag-optimize sa halip na agresibong habulin ang pagbabahagi.
Ang disiplina sa gastos ang nagiging pangunahing salita pagkatapos ng mga pag-upgrade. Mas kaunting pressure ang nahaharap sa mga operator na gumastos nang higit pa sa mga kakumpitensya, na nagbibigay ng libreng pera para sa mga naka-target na muling pamumuhunan na nagpapataas ng ani. Ang 6% na pagtaas ng EBITDA ay sumasalamin sa mas manipis na pamamaraan, na nagpapanatili ng matatag na mga margin sa isang merkado na patuloy na umaangat mula sa pinakamababang antas pagkatapos ng pandemya.
Nakahanda ang Sektor para sa Sinukat na mga Kalamangan
Nanatiling bullish ang UBS sa kabila ng pagbaba ng EBITDA, na umaasa sa 5% na paglago ng GGR sa pamamagitan ng matatag na turismo at premium traction. Ang 8% na pagtaas ng H1 ay nagtatakda ng isang malakas na tono, habang ang moderasyon ng H2 ay nagpapanatili ng positibong resulta sa taon. Ang 14% na pagtaas ng GGR sa unang bahagi ng 2026 ay nagpapatibay sa katotohanan, dahil ang mga resort ay umaasa sa mga bagong silid at marketing upang mapanatili ang paglalaro.
Ang mas mataas na gastos sa ika-4 na kwarter ay nagdulot ng realismo, ngunit ang landas pasulong ay mukhang matatag. Bagama’t hindi mararamdaman ng mga operator ang pangangailangang pantayan ang pamumuhunan sa mga ari-arian mula sa kanilang mga kapantay, ang pagtaas ng EBITDA ay magbibigay-daan sa kanila na muling mamuhunan sa negosyo upang mapataas ang kakayahang kumita. Ito ang dahilan kung bakit inaasahang aabot sa 6% ang pagtaas ng luck-adjusted sectorwide EBITDA. Ito ay magbibigay-daan sa sektor na magpatuloy kahit na umaangat ang mga operator sa sektor mula sa mababang base na itinatag dahil sa pandemya.
Pinagmulan: Asia Gaming Brief (AGB)